ساعت 7 و 45 دقیقه:
دیروز شاخص کل بورس تهران در حالی رشد 162 واحدی را ثبت کرد که شاخص هم وزن نیز با رشد 110 واحدی روبرو شد. اکنون شاخص کل در کانال 95000 واحدی قرار گرفته است. جاییکه اکنون یک مقاومت در مسیر رشد جدید محسوب میشود! معمولا میزان خوش‌بینی بازار را طبق الگویی سنتی در مشارکت بیشتر فعالان خرد در سمت خرید سهام تعریف می‌کنند. نحوه انتقال مالکیت سهام بین سهامداران حقیقی و حقوقی بورس تهران می‌گوید معامله‌گران در روز گذشته چشم‌انداز نسبتا روشنی از آینده سهام داشته‌اند. سهامداران خرد بازار طی معاملات روز گذشته حدود ۲ میلیارد و ۸۰۰ میلیون تومان سهم به نام خود ثبت کردند. هر‌چند جریان تغییر مالکیت طی روزهای اخیر روند باثباتی نداشته است اما برآیند آن حاکی از غلبه تحلیل بر هیجان است که در تقویت تقاضا و رشد قیمت‌ها بازتاب داشته است. نکته‌ای که در این میان مطرح میشود ضعف محسوس نقدینگی در بازار طی هفته‌های گذشته است. سهامداران از ابتدای سال‌جاری تاکنون حدود ۱۰۰ میلیارد تومان سهم را در مقیاس روزانه بین خود دست‌به‌دست کرده‌اند؛ این در حالی است که میانگین جریان نقدینگی در سهام طی دادوستدهای سال گذشته بیش از ۱۳۶ میلیارد تومان بوده است. از مقایسه این ارقام چنین برداشت میشود که معاملات دو ماهه اخیر نسبت به سال قبل با افت قابل‌توجه نقدینگی مواجه بوده است. ناگفته پیداست که ریسک سیستماتیک مانع اصلی ورود نقدینگی به سهام در دو ماه اخیر بوده و تلاطم‌های سیاسی نقش پررنگی در عقب‌نشینی فعالان سهام داشته است. اما در وضعیت کنونی و با عبور از بلاتکلیفی برجامی و با اتکا به پتانسیل بنیادی سهام میتوان به رشد ارزش سهام در روزهای آتی امیدوار بود!
ساعت 8 و 25 دقیقه:
بورس تهران روز چهارشنبه هفته گذشته به تعادل نسبی رسید و دیگر خبری از صف های هیجانی خرید در بازار نبود! از مهمترین خبرهای امروز، توافق اروپا برای حفظ برجام است که از صبح روز گذشته به تصویب و اجرا رسید. در این قانون، شرکت های اروپایی که تحریم های آمریکا علیه ایران را اجرایی کنند، (در صورت شکایت ایران) جریمه خواهند شد! و شرکت های اروپایی حق ندارند آن تحریم ها را در روابط تجاری خود لحاظ کنند! البته باید بدانیم که این قانون، اگرچه راه ارتباطی شرکت های اروپایی با ایران را باز میکند. اما هنوز نمیتواند در خصوص جابجایی پول و استفاده از سیستم مالی آمریکا، موثر باشد! بنابراین باید در این خصوص نیز راهکاری پیدا شود. بهترین اقدام در خصوص برقراری ارتباط مالی میان ایران و سایر کشورها، شاید تاسیس یک بانک مشترک میان ایران و اتحادیه اروپا باشد! البته بانکی که سرمایه آن دولتی باشد تا بتواند در برابر تحریم های آمریکا محفوظ بماند! از این موارد که بگذریم، در بازارهای جهانی روند خاصی در قیمت ها دیده نمیشود و فقط قیمت نفت و طلا است که این روزها با جنجال هایی که از سوی ترامپ برپا میشود، با نوسانات نسبتا زیادی همراه هستند. اما در بورس تهران، در شرایط کنونی و در حالی‌که به ماه پایانی بهار ۹۷ نزدیک می‌شویم، نشانه‌ها از تکرار رویه سال گذشته بورس حکایت دارد. گرچه فشار تحریمی آمریکا عامل منفی برای سهام محسوب میشود اما در این فضا وضعیت بنیادی بسیاری از نمادها امکان جذب نقدینگی را فراهم میکند. گرچه چرخش نقدینگی در صنایع کوچک‌تر عامل فشار بر دیگر گروه‌های رقیب بوده، اما حمایت عوامل بنیادی از سهام کاملا مشهود است. در سال‌جاری نیز مطابق با سال گذشته نرخ دلار به‌عنوان یکی از عوامل حمایتی از سهام به‌شمار میرود. در شرایط کنونی نیز نرخ دلار ۴۲۰۰ تومانی برای جذابیت سهام کافی است اما نکته قابل توجه سرانجام سیاست ارزی کنونی است که از نظر کارشناسان اقتصادی چندان نمیتواند پایدار باشد. از مواردی که میتواند سدی در برابر قیمت سهام باشد تصمیمات عجولانه سیاست‌گذار مانند بالا بردن نرخ سود به منظور سرکوب جولان نقدینگی است!
ساعت 8 و 25 دقیقه:
همانطور که انتظار میرفت، بازار بورس تهران دیروز به تعادل نسبی رسید و صف های خرید اکثرا برچیده شد و شاخص کل نیز در نهایت رشد حدود 200 واحدی را ثبت کرد. شاخ هم وزن نیز با رشد 93 واحدی به کار خود پایان داد. اکنون شاخص کل در آستانه ورود به کانال 95000 واحد قرار گرفته است. جایی که میتواند یک مقاومت محسوب شود! از مهمترین اتفاقات امروز، جلسه بین سران 28 کشور اروپایی است که قرار است در خصوص حفظ برجام با یکدیگر گفتگو کنند. در صورتیکه خبرهای خوب از این نشست سیاسی منتشر شود، میتوان انتظار داشت که هفته آینده نیز بازار بتواند همین روند رو به بهبود خود را ادامه دهد. در بازارهای جهانی نیز شاهد افزایش قیمت نفت تا محدوده 79 دلار هستیم. تحریم نفتی جدید ایران، علت اصلی این افزایش قیمت نفت در بازارهای جهانی است! اما در بازار داخل و در شرایط این روزهای بازار، مساله قابل وضوح چرخش نقدینگی میان گروه‌های مختلف صنعت است. این روزها جریان نقدینگی موجود در بازار سهام پس از اصلاح قیمتی اخیر به دنبال جایی مطمئن برای ثبات می‌گردد که چرخش آن در میان گروه‌های مختلف نشان از عدم یافتن چنین شرایطی است. در مجموع رفتارشناسی خرید و فروش‌های روز اخیر و در مجموع جابه‌جایی نقدینگی میان صنایع بورسی نشان‌دهنده این است که تقاضا در سهام بنگاه‌های کوچک‌تر هر روز از گروهی به گروهی دیگر تغییر جهت می‌دهد. در این میان در حالی شاهد افت تب فروش در بین فعالان بازار نسبت به هفته گذشته هستیم که مشارکت سهامداران خرد در سمت خرید سهام افزایش یافته است. البته در این میان حقوقی‌های بازار همچنان نقش حمایتی خود را حفظ کرده‌اند و این امر مانع از افت قیمت سهام به‌ویژه در نمادهای بزرگ بازار شده است. در این میان نقدینگی موجود در بازار به دنبال یافتن جذاب‌ترین صنعت و یا بنگاه برای ورود، خرید و کسب سود است که در این میان اولویت با گروه‌های کوچک بوده‌است. اما برای تغییر مسیر مزبور به دنبال بهانه‌هایی با چاشنی عوامل بنیادی می‌گردد. اما روندی با ثبات در این میان وجود ندارد، به‌طوری‌که عوامل بنیادی تنها بهانه‌هایی هستند برای ورود به این صنایع. پس از چند روز و احتمالا با کسب سود، جای خود را به گروه و صنعتی دیگر می‌دهند. حال این نقدینگی پس از انتفاع و کسب سود از این گروه به دیگر صنایع منتقل شد. در جریان معاملات روز گذشته شاهد چرخش اقبال به سمت گروه قندی را بودیم. نمادهای این گروه به‌صورت دسته‌جمعی در روز سه‌شنبه قدم در مسیر صعودی گذاشتند. به عبارت دقیق‌تر بازار سهام در این روزها شاهد تجربه ورود کوتاه مدت نقدینگی به سمت صنایع مختلف است. پس از کسب سود نسبی، رشد قیمت به تبع افزایش فروش از سوی معامله‌گران، متوقف میشود و به دلیل عدم مشاهده سیگنال بنیادی قوی به گروهی دیگر کوچ میکند!
ساعت 8 و 25 دقیقه:
دیروز نیز جو مثبت در بورس تهران ادامه پیدا کرد و در نتیجه معاملات روز گذشته، شاخص کل بورس تهران رشد بیش از 500 واحدی را تجربه کرد و شاخص هم وزن نیز با رشد چشمگیر حدود 250 واحدی، واحد کانال 17000 واحدی شد. محرک این روزهای بازار، افزایش تقاضا در نمادهای گروه خودروسازی است که بیشترین تاثیر را از وضعیت سیاسی میگیرند! در این میان پس از خروج آمریکا از برجام و در شرایطی که تحریم‌های آمریکا مجددا در ۹۰ و ۱۸۰ روز آینده اعمال خواهد شد، سوال اصلی تعیین‌کننده روند سهام خودرویی، عملکرد کشورهای دیگر به خصوص اروپایی‌ها در مقابل این جریان است. هر چند کشورهای اروپایی در حال حاضر بر پایبندی به برجام تاکید کرده‌اند، اما باید دید تا چه حد زیر فشار آمریکا که احتمالا روز‌به‌روز بیشتر خواهد شد، دوام می‌آورند. در این شرایط به نظر می‌رسد فعالان بازار نسبت به پایبندی اروپایی‌ها نسبت به تعهداتشان خوش‌بین هستند. به این ترتیب خودرویی‌ها پس از پشت سر گذاشتن فشارهای فروش، به مدار صعودی بازگشتند و عموما با صف‌های خرید به معاملات روزانه خود پایان دادند. در این میان به نظر می‌رسد پیش‌خور شدن هیجانات سیاسی ناشی از برهم خوردن توافق هسته‌ای و افت قیمت تا کف‌های روانی مهمترین عامل بازگشت قیمتی خودرویی‌ها باشد. دیروز ارزش معاملات خرد سهام در سطح ۱۲۳ میلیارد تومان قرار گرفت که نسبت به هفته های گذشته، رشد قابل توجهی داشت. انتظار میرود طی امروز و فردا، بازار به تعادل برسد و کمی از رفتارهای هیجانی فاصله بگیرد و تصمیم برای خرید سهام، بیشتر از اینکه متکی به جو هیجانی موجود در بازار باشد، با بررسی صورت های مالی صورت پذیرد!
ساعت 8 و 25 دقیقه:
با فروکش کردن جو منفی در بازار، دیروز بورس تهران روز خوبی را سپری کرد و در نتیجه معاملات روز گذشته، شاخص کل توانست رشد 275 واحدی را ثبت کند و مجددا وارد کانال 94000 واحدی شد. شاخص هم وزن نیز با رشد خیلی خوب 196 واحدی همراه بود. مشخص شدن سرنوشت توافق هسته‌ای و عبور از بلاتکلیفی چندماهه در کنار اصلاح قیمت‌ها، به خصوص در سهام کالایی طی سه ماه گذشته تا حدودی خیال سهامداران را آسوده کرده است. اگر مبنای ارزش ذاتی قیمت سهام را "ارزش دلاری" شرکت‌ها در نظر بگیریم، با این حساب ارزش بورس تهران اکنون در کف تاریخی خود قرار دارد! و بنابراین رشد شاخص صنایع دور از انتظار نیست! در واقع، اگر سایه یک اتفاق سیاسی بد در بورس تهران سنگینی نکند، بورس تهران میتواند تورم حاصل از کاهش ارزش ریال را در قیمت ها لحاظ کند. یکی از ویژگی‌های معاملات در دو روز گذشته، توجه فعالان به سهامی است که تاثیرپذیری کمتری از مخاطرات کلان و بازارهای جهانی دارند یا به عبارت دقیق‌تر تاثیر مستقیمی از این ناحیه نمی‌پذیرند. اما نکته‌ای که در این میان مطرح است، روند کنونی تقاضا و رشد قیمت در گروه‌های وابسته به مسکن در بورس تهران است. در سال گذشته نیز همزمان با رونق سهام کالامحور بازار شاهد موج‌های موقت تقاضا در سهام غیرکالایی بازار از جمله گروه ساختمان بودیم. بررسی‌ها نشان می‌دهد که چرخش الگوی معاملاتی بورس‌بازان طی روز گذشته دو محرک عمده داشته است. از تابستان سال گذشته تولیدکنندگان مواد خام بازار که به گروه‌های کالایی مشهور هستند در جذب نقدینگی و رشد قیمتی پیشتاز صنایع بورسی بودند و بازدهی قابل‌ملاحظه‌ای را نصیب سهامداران کردند. اما این روند در بهمن‌ماه با بروز ریسک‌های سیستماتیک و توقف روند صعودی قیمت‌های جهانی مواد خام متوقف شد و سپس روند اصلاحی در پیش گرفت و تا هم اکنون نیز ادامه یافت. این صنایع پیشرو که اکنون در مدار اصلاحی نوسان دارند عمدتا جزو صنایع مادر به شمار می‌روند و به همین دلیل معاملات سهام آنها از عمق بیشتری نسبت به دیگر صنایع برخوردار است. برآیند این وضعیت، این گمانه را نزد برخی تحلیلگران بازار تقویت کرد که ظرفیت سودآوری در صنایع مزبور تکمیل شده است و امکان رشد بیشتر در این سهام وجود ندارد.
ساعت 8 و 25 دقیقه:
همانطور که انتظار میرفت، کمی از جو هیجانی منفی بازار بورس تهران کاسته شد و دیروز شاخص کل توانست رشد 200 واحدی را تجربه کند. در حقیقت، ریسک خروج آمریکا از برجام در ماه های قبل بر روی قیمت ها تاثیر خود را گذاشته بود و انتظار افت بیشتری در قیمت ها دیده نمیشود! اما برای رشد قیمت ها نیز، بازار نیاز به انگیزه دارد که تا امروز این انگیزه و محرک برای بازار بوجود نیامده است. البته فصل مجامع نزدیک است و ممکن است عده ای با هدف دریافت سود نفدی در برخی نمادها سرمایه گذاری کنند. کم کم گزارش های پایانی شرکت ها نیز منتشر خواهد شد و در صورتیکه شاهد گزارش های خوبی باشیم، میتواند محرکی جدید برای خروج از این رکود اخیر بازار باشد. علاوه بر این، دیگر طرف‌های درگیر در برجام یعنی کشورهای اروپایی خود را کاملا به برجام متعهد دانسته‌اند. در صورتیکه سند معتبری از سوی کشورهای اروپایی در این خصوص و در حمایت از برجام صادر شود و به قول معروف، تضمینی معتبر از سوی این کشورها به ایران داده شود که ایران بتواند از مزایای برجام استفاده کند، این موضوع نیز میتواند محرکی بزرگ برای خروج از این رکود باشد.
ساعت 8 و 25 دقیقه:
بالاخره انتظار به سر رسید و دولت آمریکا دیشب رسما اعلام کرد که از توافق بین المللی برجام خارج خواهد شد! اکنون باید ببینیم که عکس العمل بازار به این اتفاق مهم چه خواهد بود. با این خبر، دیشب قیمت نفت به نزدیکی 77 دلار رسید. چراکه انتظار میرود با بازگشت تحریم های ایران، مجددا عرضه در این بازار کم شود. اگر به صورت منطقی به این موضوع نگاه کنیم، تا امروز از سوی دولت آمریکا عوایدی از برجام نصیب ایران نشده بود! اما از امروز باید منتظر سنگ اندازی های جدیدی باشیم که احتمالا روابط تجاری اروپائیان را نیز محدود کند! در کل، فعلا نمیتوان نتیجه ای گرفت و باید ببینیم واکنش بازار و تحلیل بازار از این وضعیت جدید چگونه خواهد بود. درباره این اتفاق مهم و سناریوی احتمالی آینده آمریکا، نکات زیادی وجود دارد که در آینده به آن خواهیم پرداخت. سناریویی که برگ اصلی آن، کره شمالی است. البته بازار ما در روزهای اخیر، به گونه ای معامله میکرد که وضعیت خروج آمریکا از برجام را در قیمت ها لحاظ کند! جهش‌های اخیر بازار ارز نیز کاملا این موضوع را تایید میکند. در بازار دیروز، در‌حالی‌که بعضی از کارشناسان به انتظار برای گارد محافظه‌کارانه در روز تعیین‌تکلیف برجام اشاره داشتند، بار دیگر استقبال معامله‌گران از سهام خلاف این موضوع را نشان داد. بر این اساس سنجش انتظارات موجود کار دشواری است. فشار عرضه‌ها از میانه معاملات بر این موضوع تاکید داشت که نمیتوان به خوش‌بینی صرف در بازار تکیه کرد، اما از طرفی رشدهای اخیر میتواند نشان از این موضوع باشد که از شدت بدبینی‌ها کم شده است. این رویه تازگی ندارد و شاید نگاهی مختصر به رفتار بورس‌بازان در مواجهه با ریسک سیاسی برای کل بتواند مسیر بهتری را مشخص کند.
ساعت 8 و 25 دقیقه:
بورس تهران دیروز با رشد 315 واحدی در شاخص کل، مجددا به کانال 93000 واحدی بازگشت. البته هنوز حجم معاملات با وضعیت نرمال، بسیار فاصله دارد! مهمترین خبر امروز، توئیت رئیس جمهور آمریکا مبنی بر اعلام نظر در خصوص برجام است که به گفته خودش، امشب ساعت 10 و 30 دقیقه به وقت تهران انجام خواهد شد. با این حساب، امروز بازار با احتیاط بیشتری به کار خود ادامه خواهد داد. تحلیلگران اعتقاد دارند که معتقدند خروج آمریکا از معاهده برجام، سبب اختلال در عرضه نفت ایران خواهد شد. این اختلال آن هم در زمانی که بازار جهانی نفت در آستانه از میان رفتن مازاد عرضه قرار دارد، طبیعتا رشد قیمت‌ها را به همراه دارد. به همین دلیل است که قیمت نفت این روزها روند صعودی در پیش گرفته و هم اکنون نزدیک به 76 دلار در حال معامله است. اما در بازار، همچنان حقیقی های بازار فروشنده هستند و حقوقی ها، در سمت خریدار حضور دارند. روز گذشته خالص تغییر مالکیت میان بازیگران اصلی بازار، بار دیگر به نام سهامداران حقوقی بازار رقم خورد. به این ترتیب دیروز حدود ۴۱ میلیون سهم به ارزش ۶ میلیارد تومان از سبد سهام معامله‌گران حقیقی به پرتفوی حقوقی‌ها منتقل شد. منتظر میمانیم تا ببینیم سرانجام برجام چه خواهد شد! وعکس العمل ایران نسبت به سناریوهای مختلف پیش رو، چگونه خواهد بود.
ساعت 8 و 25 دقیقه:
دیروز نیز شاهد افت 250 واحدی شاخص کل بودیم و به این ترتیب، این شاخص به کانال 92000 واحدی سقوط کرد. در بازارهای داخلی، مجددا تب دلار و سکه داغ شده است! تنش های ایجاد شده میان ایران و آمریکا در خصوص برجام، باعث افزایش قیمت جهانی نفت و طلا شده است! قیمت جهانی نفت از 75 دلار عبور کرده و در آستانه 76 دلار قرار گرفته است. در بازارهای داخلی نیز همین موضوع، باعث افزایش قیمت ارز و طلا شده است! دیروز در بازار ارز شاهد عبور قیمت دلار از 7000 تومان بودیم! اگرچه این قیمت ها از روی هیجان ایجاد شده و تعداد بسیار کمی دلار با این قیمت مبادله شده، اما انتظار میرود امروز از آن جو هیجانی کمی کاسته شود. ه‌رغم فضای ملتهب و نگران بازارها، خرید و فروش در برخی از صنایع بورس تهران نشان‌دهنده امیدواری به بهبود وضعیت سهام و توقف روند نزولی قیمت‌هاست. هر چند قیمت‌ها تحت تاثیر سیاست جدید ارزی و ریسک برجام با فشار عرضه سهام، اصلاح نسبی را تجربه کرد اما بررسی جزئیات معاملات، حاکی از مقاومت سهام بنیادی در برابر فشار عوامل کلان، به‌خصوص ریسک‌های سیاسی است. بنابراین بر خلاف جریان منفی حاکم بر معاملات در روزهای اخیر، شاهد شکل‌گیری کف حمایتی از برخی سهام بنیادی بازار بودیم. استمرار جریان تغییر مالکیت سهام از سوی سهامداران حقیقی به پرتفوی اشخاص حقوقی بازار نیز وضعیت هیجانی بازار را نمایش می‌دهد. این الگو به‌طور سنتی با بروز ریسک‌های کلان و نگرانی‌های سهامداران نسبت به وقایع بیرون از بازار خودنمایی میکند و سهامداران حقیقی به دلیل ریسک‌گریزی بیشتر عموما تمایلی به ادامه حضور در میدان معاملات را ندارند.
تعداد صفحات : 295
پرسش و پاسخ های بورسی
تنور داغ اقتصاد در بازار داغ انتخابات
جزئیات تازه از سقوط آزاد درآمد نفت/ نفت ایران ۲۰ دلاری شد
ایران، قهرمان تبدیل فرصت به تهدید است